IPOの初値が崩れるが
2020年03月17日（火）
３月に入って、ＩＰＯの初値が公開価格を割込む銘柄が増えてきた。
その理由を考えてみると、いくつか考えられる。
まず、最初に、ブックビルディングに参加して、ＩＰＯ株が手に入っても、一刻も早く現金化したい個人投資家ばかりで、買い手が不在となっていることがあげられる。
次に、公開株価は、昨今の株価下落で、フェアバリューではなくなってしまっていることで機関投資家も買わなくなっている。
これは公開価格の決め方が、類似会社のＰＥＲの水準となっていることから、類似会社の株価が下がれば、当然のことながら、ＩＰＯ株ももっと安くて当たり前になる。
特にマザーズ銘柄の株価の下落は大きく、極端なことを言えば、公開価格が決まってから上場日までの間に類似会社の株価が半分になっていたりすれば、ＩＰＯ株は半値まで売り込まれても妥当だということになる。
そんなこともあって、ＩＰＯを延期する銘柄も出てきている。
先週あたりが、ひとまず株式市場の陰の極であったとするなら、先週あたりに仮条件が提示された銘柄は、ここのところの市場の動きを織り込んだ水準だともいえる。
また、公開価格を決めるもうひとつの要素のＩＰＯディスカウント率が大きくなってきている状況でもあるはずだ。
４月以降にＩＰＯする銘柄は、その意味において、株価は相当割安に設定されている可能性がある。
ブックビルディングに参加する投資家も少なくなってきているので、当選の確率は上がっているはずなので、ここから先の銘柄には落ちるナイフをつかむつもりで投資してみるのも良いかもしれない。
ただリスクもある。 新興市場は個人投資家の売買がほとんどである。
流動性の低下は否めない事実であり、売買代金の回復までしばらく時間を要することになり、ＩＰＯ株が割安とは言え、戻りは鈍いことを頭に入れとくべきだろう。
